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机械功PTA维持低位弱势盘整中短期延续筑底化工

2020-07-16 来源:

上周,PTA期货价格呈现冲高回落走势。在周一大幅上涨之后,连续四个交易日下跌,累计跌幅达到5.86%。本周前两个交易日,虽然有所上涨,但在4690元/吨的压力强劲,上涨乏力。下面,从持仓的角度分析后期PTA价格走势。

其一,PTA期货价格近期走势偏弱的一个很大原因是受到巨量注册仓单的压制。截至7月12日,郑商所PTA期货的注册仓单量为185845张,较6月底增加7650张。如果加上185 7张的有效预报,则潜在的交割仓单达到204 82张,即吨的量。目前,国内PTA产能大致在5000万吨/年,刨除长期停产的翔鹭石化和已经破产的远东石化的产能,实际产能只有4000万吨。按当前的开工负荷70%计算,一个月的产量大致在200万吨。注册仓单代表的货量几乎是国内半个月的产量。

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在供应严重过剩的前提下,价格上涨到一定高度,就会有产业资金进入期货市场交货。因此,笔者认为,在仓单被大规模消化前,PTA期货价格难有作为。

其二,从量仓角度来看,主力移仓换月速度缓慢。截至7月12日,PTA主力1609合约的持仓量为手,较6月底下降52518手,降幅为4.20%;资金存量为28亿元,较6月底下降2.15亿元,降幅为7.14%。近期PTA期货价格下跌,持仓量小幅萎缩,资金净流出属于正常现象。但是,需要注意,还有两个月时间,1609合约就面临交割问题。

根据以往的经验,9月合约在7月中下旬就会完成换月。以这个标准来衡量,目前1609合约的换月速度较慢,说明多、空博弈正激烈。

随着时间的推移,后期9月合约仍没有大规模移仓的话,在仓单的压制下,多头将被动平仓,期货价格茶文化节期间也将减仓下行。

其三,从持仓结构来看,空头主力占据明显优势。截至7月12日,空头前20席位持仓675286手,高出多头持仓量1 1608手。空头持仓占优说明目前PTA期货的空头力量更为集中。

综上所述,PTA1609合约虽然临近交割,但是仍然保持着较高的持仓量,考虑到注册仓单数量庞大以及空头力量占优,PTA期货价格很难形成有效上涨。

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